流媒体新贵崛起,为什么我看好中国儒意0

年开局之后，投资市场"风高浪大"。在3月16日以金融委为代表的多个部门重磅发声后，市场指数纷纷迎来反弹，驱散市场开年来持续走跌的阴霾。市场普遍认为，香港科技股最悲观的时刻已经过去，许多优质公司也进入长期战略配置区间。何种企业能够率先突围，实现价值修复，成为市场的核心聚焦点之一。

3月31日，中国儒意公布年全年业绩。财报显示，年度，中国儒意收入23.18亿元，同比增长.38%，归属母公司净利润11.75亿元，同比增长.57%。

那么，作为价值投资者，中国儒意是否值得长期配置持有呢？

一、核心板块表现亮眼，布局流媒体打开长期增长空间

笔者认为，是否可以长期持有，要看公司未来长远的发展前景。

年是意义极为特殊的一年，不仅是“十四五”规划开局之年，也是中国儒意布局流媒体之后的开局之年。在战略布局流媒体一年多时间里，中国儒意便就交出了一份亮眼的成绩单。流媒体的强劲表现，成为中国儒意年度利润大幅增长的关键。

年报显示，中国儒意内容制造及在线流媒体板块收入达人民币22.15亿元，该分类录得溢利约人民币6.97亿元。

1.流媒体布局迈入收获期，南瓜电影付费用户大幅增长

在并入上市公司之后，南瓜电影知名度得到较大程度提升。通过整合股东生态圈资源，及精准高效获客，年南瓜电影会员数实现了大幅增长，截止年12月31日，累计注册会员达到万人，同比增长%；累计付费用户达万人，同比增加%。用户的平均观影时长也有大幅增长。年12月，用户平均观影时长达61分钟。

自去年以来，公司流媒体平台的高成长性持续显现，具备充足的长期盈利提升潜力。南瓜电影对标的，始终是世界流媒体行业的霸主Netflix奈飞。无论是从内容到平台，还是从体验到模式，二者之间都有着诸多的相似性。

1）虽然在用户基数上，“南瓜电影”与Netflix还存在着非常大的差距，但中国视频产业所拥有的市场空间和市场想象力，是Netflix无法比拟的。近年来，国内线上付费视频消费转移和习惯养成，为流媒体持续崛起提供了契机。特别是近两年疫情下宅娱乐需求激增,更催化了这一过程。

2）南瓜电影当前的月费定价在8元，略低于国内主流平台，价格优势显著。去年以来，爱奇艺、腾讯视频、芒果超媒等相继甚至多次提价，表明行业内会员提价已经落地，为公司后续提价留出了充足预期。

3）全球内容整合运营，拓展新收入来源。南瓜电影在会员订阅制底层业务逻辑中加入数字版权NFT确权与全网发行的商业逻辑，依托庞大的中国在线内容消费市场，携手国内主流版权方以及包括好莱坞五大在内的全球上千家知名独立制片公司等国际版权方，围绕内容和版权，面向国内互联网平台、运营商、终端厂商联合运营，实现版权多元变现。同时，输送国产内容向海外传播，打造全球内容和媒体的整合运营。这一业务板块进一步拓展了南瓜电影的收入来源。

2.影视制作板块儒意影业佳作频出，春节档票房黑马广受好评

近年来，中国电影行业的票房却不断创新高。年-年（年与年受疫情影响剔除掉），总票房从.3亿元升至.6亿元，年复合增速达12%。

笔者认为，今年以来虽然多地疫情散发，但疫情常态化防控向好趋势不变，电影院线在今年五一后有望全面回暖，中国儒意参与的多部潜在爆款电影，有望领先行业增长。

据悉，儒意影业在年共投资了7部电影，上映的电影有5部，代表作是《你好，李焕英》《送你一朵小红花》。其中，《送你一朵小红花》于年12月31日在中国大陆上映，累计票房超14.3亿元人民币，成为年元旦档期票房冠军。《你好，李焕英》于年2月12日在中国大陆上映，累计票房达54.14亿元人民币，暂列中国电影票房第3名，并打破中国电影史最快破50亿票房纪录。

年儒意影业投资拍摄电视剧10部，共多集，上映了两部共集。接下来的一年，儒意影业更多的影片和剧集将陆续上映。

值得一提的是，由大鹏导演，陈祉希任总制片人、儒意影业出品的《保你平安》已经定档，将在4月29日上映。

3.整合股东资源，影游联动有望成为新的重要增长引擎

年11月，Netflix上线了《怪奇物语》、《ShootingHoops》等五款手机游戏，希望通过游戏来拓展新业务。基于IP的影游联动，有望成为流媒体新的业务增长点。

年年底，中国儒意在公司第二大股东腾讯的支持下，开始进军游戏业务，期望通过影游联动，提升IP变现能力，增加新的收入来源。

根据业绩电话会议，目前腾讯和中国儒意合作的首款游戏《传奇天下》已进入内测阶段，有望于年4月上线。

根据中国儒意和腾讯控股达成的全面深度合作协议，腾讯不但在技术上全力支持，更将利用包括且不限于